Été 2019 : Les dernières nouvelles du Fonds collectif de capital-investissement mondial Platine MD

July 24, 2019

Joignez-vous à Craig Maddock, vice-président, et à Edward Golding, vice-président adjoint à la gestion des placements et à la stratégie qui vous convient à une discussion sur les rendements, les placements et les tendances du marché ainsi que sur les nouvelles offres Platine MD.

 

*Notes juridiques

 

Transcription

Craig [00:00:05] Bienvenue au balado sur les fonds Platine MD du deuxième trimestre de 2019. Je m’appelle Craig Maddock et je suis vice-président et gestionnaire de portefeuille principal de l’équipe de la gestion des placements et de la stratégie. Depuis 50 ans, MD donne aux médecins canadiens les moyens d’atteindre leurs objectifs financiers à long terme. Platine MD élargit l’éventail de possibilités offert aux médecins en leur faisant désormais profiter en exclusivité de placements habituellement réservés aux investisseurs institutionnels, notamment des placements privés en capital-investissement et dans l’immobilier mondial. Je suis aujourd’hui en compagnie d’Ed Golding, gestionnaire de portefeuille principal du Fonds collectif de capital-investissement mondial Platine MD et du Fonds collectif immobilier mondial Platine MD.

Ed [00:00:40] Merci Craig. C’est un plaisir d’être ici aujourd’hui. D’abord, j’aimerais vous entretenir du rendement du Fonds collectif de capital-investissement mondial MD depuis sa création en juillet 2018. Au 31 mars 2019, le Fonds collectif avait placé 9,75 millions de dollars qui valaient en fin de trimestre 10,3 millions de dollars pour un taux de rendement interne de 13,8 % et une valeur totale représentant un ratio de capitalisation de 1,06. Ce rendement initial est venu premièrement de l’appréciation d’un placement secondaire dans New View Capital Fund et deuxièmement, de la forte appréciation d’un bloc d’actions privilégiées de BMC Software. Troisièmement, nos actions ordinaires d’Asurion, un fournisseur d’assurance pour téléphones cellulaires, ont aussi pris de la valeur. Tous les placements primaires sont actuellement évalués au moins à leur prix coûtant. Le Fonds collectif en est encore à la phase initiale de placement et n’avait encore vendu aucun titre à la fin du premier trimestre de 2019. Craig, peut-être pourriez‑vous brosser le portrait des placements effectués au 28 juin 2019?

Craig [00 :01 :46] Le Fonds collectif a amorcé ses activités en juillet 2018 et le processus de placement s’est accéléré au cours des 11 derniers mois. À la fin de juin, le Fonds collectif s’était engagé à faire l’acquisition de 19 placements à un prix total d’un peu plus de 39 millions de dollars, soit 38 % des capitaux disponibles. De cette somme, 23 millions sont allés à des fonds primaires, de nouveaux fonds de capital-investissement privés gérés par des tiers; presque 6 millions de dollars ont été engagés dans des fonds secondaires, des fonds de capital-investissement privés dont la création remonte à plus longtemps et pour lesquels il existe actuellement un marché secondaire. Par ailleurs, 10 autres millions de dollars sont allés à des placements directs, soit dans des entreprises individuelles. Sur le plan géographique, l’actif se répartit comme suit : 17 millions de dollars aux États-Unis, environ 3 millions de dollars en Europe, un peu plus de 4 millions dans la région de l’Asie-Pacifique et plus ou moins 15 millions de dollars dans le reste du monde. Sur le plan sectoriel, l’actif est réparti comme suit : environ 9 millions de dollars dans les logiciels et la technologie, presque 4 millions dans l’assurance, presque 3 millions dans les soins de santé et le reste, soit environ 21 millions de dollars, dans des secteurs variés. Nos engagements représentent 38 % des capitaux confiés au Fonds collectif depuis sa création, mais les sommes réellement placées à ce jour ne représentent qu’un peu moins de 15 millions de dollars, soit environ 14 % du total de nos engagements. Ed, pourriez-vous nous donner un exemple précis de placement effectué au nom de nos clients et l’analyser en détail?

Ed [00:03:00] En avril 2019, pendant la dernière vague de financement de Luckin Coffee avant son inscription en bourse en mai 2019, nous avons fait l’acquisition d’une participation de 1,1 million de dollars sous la forme d’actions privilégiées de cette entreprise dont l’évaluation préfinancement était de 2,75 milliards de dollars. Dans le mois qui a suivi la fin de sa première phase de financement privé, Luckin Coffee a lancé un premier appel public à l’épargne (PAPE) et amassé 645 millions de dollars en mettant en circulation presque 38 millions d’actions à un prix unitaire de 17 $. Le flottant de l’entreprise représente environ 16 % de la valeur totale des actions en circulation. Notre placement de 1,1 million de dollars préalable au financement public a donc été converti en un peu plus de 79 000 actions ordinaires au prix de 13,86 $ l’action, ce qui représente un rabais de 18,5 % par rapport au prix du PAPE. Le 8 juillet 2019, l’action de Luckin valait 19,13 $, ce qui donne un rendement de 38 % jusqu’à maintenant. Luckin Coffee est la chaîne chinoise de cafés à la croissance la plus rapide. Elle est en voie de s’imposer comme la plus formidable concurrente de Starbucks en Chine dans le marché du café fraîchement moulu. Luckin a été fondée vers la fin de 2017 par une équipe d’entrepreneurs en série très expérimentés dirigée par Jenny Qian et Charles Lu. Luckin se différencie de ses principaux concurrents par l’importance accordée au mode de fonctionnement plutôt qu’au réseautage social. Plus de 85 % des points de vente de Luckin sont de simples comptoirs où les clients passent prendre leur café. Ils sont situés dans de grands immeubles de bureaux ou dans des immeubles commerciaux et leur effectif se limite à deux ou trois personnes. Les clients ne peuvent s’y asseoir. Ce modèle procure un avantage important sur le plan des coûts par rapport au modèle Starbucks. Pour optimiser l’efficacité de son immense réseau de petits comptoirs, Luckin est accessible uniquement au moyen d’une application et ses quelque 2 000 points de vente sont dépourvus de caisse. Les clients passent leur commande au moyen de l’application mobile qui leur envoie une alerte lorsque leur café est prêt. La qualité du café et des repas légers servis par Luckin se compare à l’offre chinoise de Starbucks. La qualité des matières premières est strictement contrôlée, l’approvisionnement est entièrement informatisé, les machines à café sont automatisées et l’entreprise collecte des données en temps réel pour surveiller la qualité du produit. Plusieurs raisons irrésistibles nous ont incités à faire ce placement au nom de nos clients. Premièrement, le modèle d’affaires avant-gardiste offre un avantage important sur le plan des coûts et favorise la fidélisation de la clientèle. Deuxièmement, la capacité d’analyse des mégadonnées facilite l’engagement direct auprès de la clientèle et l’exploitation des données administratives. Troisièmement, les fondateurs et dirigeants de l’entreprise sont des entrepreneurs en série très expérimentés. Quatrièmement, la rentabilité du modèle est favorisée par les économies d’échelle, les possibilités de ventes croisées et l’optimisation de l’exploitation. Cinquièmement, l’expansion rapide de Luckin, la rareté des capitaux et l’état du marché des placements privés en Chine en 2018 offrent aux concurrentes peu d’occasions d’opérer un rattrapage. Comme le scénario que nous entrevoyons pour l’entreprise est très positif, nous prévoyons détenir le titre pendant environ deux ans et demi et effectuer notre retrait en 2021. Comme Luckin est maintenant inscrite à la bourse, ce retrait se fera simplement en vendant nos actions. Luckin Coffee est un investissement en capital de risque dans une entreprise en démarrage dotée d’un profil de croissance supérieur. Au cours de la période de détention de deux ans et demi, nous prévoyons une très forte croissance positive du BAIIA. Et si l’on tient pour acquis que les investisseurs sont disposés à payer des multiples correspondant à environ 15 fois le BAIIA, le cours implicite de l’action à ce moment générerait un rendement très appréciable pour nos médecins clients. Maintenant, revenons à Craig pour une petite récapitulation.

Craig [00:06:33] Eh bien, merci Ed. Voilà qui conclut cette baladodiffusion. Nous vous rappelons que le Fonds collectif immobilier mondial Platine MD est actuellement offert à la vente et le restera jusqu’au 31 juillet. Nous vous invitons à communiquer avec votre conseiller pour obtenir des détails et voir si ce nouveau placement vous convient.

 

 

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